论文摘要：美国对华直接投资（FDI）与人民币汇率变动的相关关系研究

长期以来，外国直接投资同汇率变动的相关关系研究一直是学术界讨论的热点问题。随着中国吸收外国直接投资的快速增长，以及人民币汇率制度改革的平稳推进，研究人民币汇率变动同外国直接投资的相关关系显得格外必要。本文将1986~2006期间美国对华直接投资作为研究对象，借鉴了国内外相关领域的理论及实证研究成果，挖掘出了影响美国对华直接投资的各要素，其中包括：美元兑人民币的实际汇率水平变动指标、海外目标市场国货币同人民币的汇率波动指标、美国真实国内生产总值年均增长率指标、两国制造行业的年均工资差异指标以及中国市场开放度指标。在先前的实证研究成果中，往往忽视了外国对华直接投资企业向海外市场再出口的经营模式，进而在研究汇率变动对外国直接投资的影响模型里，忽视了海外目标市场国货币同人民币的汇率波动对外国直接投资的影响，本文将这一重要因素引入到计量模型当中。在计算汇率波动指标时，本文利用计量经济GARCH模型，计算出人民币同在华美资企业海外目标市场国货币间的汇率波动数值，将该波动变量引入回归模型后发现其显著性检验通过，计量结果验证了在过去的20年里人民币兑美元实际汇率水平变动（升值）阻碍了了中国吸收来自美国的直接投资，同时人民币同海外目标市场国货币的波动指标显著影响着美国对华直接投资，而且汇率波动阻碍美国对华投资的负面效应比人民币兑美元实际汇率升值所造成的负面影响大的多。实证结果从一个侧面验证了在华美资企业的目标市场仍然集中在海外市场，最后文章结合人民币汇率制度改革，对我国吸收、利用外资提出了政策性建议，从总体上来说，当前的汇率改革措施不会影响我国吸收外国直接投资的规模。