摘要：基于GARCH和协整关系的最优对冲利率实证研究
阐述了静态最优套期保值率理论和动态最优套期保值率理论，讨论了基于最小二乘法（OLS）、误差修正模型（ECM）、条件异方差（GARCH）以及ECM与GARCH相结合的方法。 GARCH_ECM等模型下的套期保值率估计方法，利用不同模型对上海期交所铜期货套期保值进行实证研究。具体论文有以下三个研究成果：首先，论文探讨了最优套期保值率与套期保值效果之间的本质联系。研究发现，对于静态常数系数套期保值率，最优套期保值率在理论上与套期保值效果最大化得到的套期保值率是一致的。其次，本文从理论上比较了最小二乘法（OLS）和误差修正模型（ECM）两种套期保值率估计方法下的套期保值效果。论文得出结论，虽然误差修正模型在理论上可能比最小二乘法更合理，但最小二乘法在对比实际套期保值效果时会有更好的表现。在具有静态常数系数的套期保值率中，最小二乘法可以达到最好的套期保值效果。三、论文对上海期交所铜期货的套期保值进行了实证研究，得出以下结论：（1）现货铜和期货铜的价格时间序列存在单位根，且存在它们之间的协整关系。也有明显的条件异方差特征； (2)对于套期保值率，无论采用什么模型，随着套期保值期的增加，套期保值率也随之增加，这意味着长期套期保值率也随之增加。长期套期保值的期货合约需求大于短期套期保值的期货合约需求； (3) 在不考虑期货和现货价格的时间序列协整关系的情况下，会低估最优套期保值率，从而影响用于套期保值的期货合约数量，进而影响套期保值效果； (4)在比较不同模型的套期保值效果时，朴素套期保值策略的效果明显逊色，OLS法更胜一筹。对于ECM模型，引入GARCH模型后对冲效果显着增强，GARCH_ECM模型优势显着； (5)套期保值期影响套期保值效果，长期套期保值效果优于短期套期保值效果。对冲效应。
