论文摘要：企业并购的制度分析

并购是企业间最高层次的竞争行为。寻求并购这一市场经济伴生物与产权制度企业制度的理论联系,是本文的基本任务.而引入制度分析,　从"作为并购前提的产权清晰界定，到作为并购基础的企业制度安排，再到非正规制度因素对企业并购影响"所进行的层层逻辑分析是本文最具特色部分。 并购是企业行为，但并购直接对企业组织结构发生作用，进而改变市场结构，最终影响到经济运行的绩效。因而，企业并购行为又必然受到政府偏好的影响。为此，论述政府对并购制度供给的一般原理，包括为企业并购活动创造一个良好的市场环境、完善企业制度确立、市场制度完善以及不同时期制定促进产业组织合理化的并购政策，是本文不可缺少的组织部分。 一般理论的分析是服务于特殊。探讨目前我国企业并购的制度背景以及对并购影响是本文的目的。公有制的基础和经济体制的转轨，使得我国企业并购问题有着自身特的内涵。在促进我国并购向市场化以及政府并购和法律体系的健全无疑有着重大的意义。 内容体系的安排正是围绕着以上的任务和目的展开的。除引言和结语外，本文由三大部分组成。 作为开篇的引言，分析了选题的现实意义，并把研究角度定位为对并购的制度分析。 第一部分 对有关并购概念、动机和方式的一般理论进行概括。有在个方面需要说明，其一，对并购概念界定是在对存有不同分歧的有代表性的说法的分析加以规范的。不仅对并购概念的外延加以明确，而且也提示了并购丰富的内涵。其二，对并购动机的论述不是简单的堆砌，而是通过"并购动机行为产生的出发点--并购动机的一般理论进行较系统分析，以期对企业并购动机理论有一个产层次认识。其三，在对并购方式的阐述中，结合了我国目前企业并购方式的现实选择。 第二部分， 把"制度在经济活动中的内在性"作为引入分析前提，探讨了影响企业并购动机、行为、绩效的一般制度性因素。首先，分析影响企业并购的微观制度。其中，产权制度是影响企业并购的首要因素。企业并购的实质是产权交易，是各权利主体依据企业产权所作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。通过界定交易主体的合法权利和责任，减少了产权的不确定性，消除了并购中谈判和自愿合作的障碍。因此，企业并购作为一种有效的资源配置方式是以产权主体明确和产权关系明晰为前提。正如现代产权理论解释，若产权界区清晰，无论产权的初始分配如何，产权转让的一致协议会使资源配置达到最佳。企业制度的安排是影响企业并购的基础制度。在有关企业并购问题上，通常视企业为"黑箱"，似乎企业制度特征对并购并无影响。但事实是，大规模、持续的兼并浪潮来源于由技术创新而带来的对传统企业制度创新的现代企业制度的建立。公司的有限责任制度和产权结构分散使得企业并购普遍化，公司的独立寿命是企业持续性兼并扩张的重要保证，公司的管理层次极大地提高了企业兼并能力。 其次，规范化的市场环境制度为实施企业并购机制提供发一条便捷且 成本较低的通道。资本市场市场的有效转是企业并购的载体和依托，不仅为并购方实施并购所需奖金提供一个方便、快捷渠道，而且住处的透明度和以投资银行等中介机构专业化服务，降低信息搜索费用，减少并购风险，提高并购绩效。 再次，政府对并购的制度供给以寻求"既能充分利用规模经济，又能保持竞争活动的最佳结合状态"为原则，有意识地克服企业组织中的"马歇尔冲突"。 第三部分 分析了我国现阶段企业并购制度背景及对并购影响。公有制的生产关系基础和经济体制转轨使我国企业并购的确良制度环境呈现出复杂性，企业并购的动机与行为具有特殊的内涵。就国有产权的特殊性而言，集权型的一元化的产权结构使市场化企业并购变得既不可能也不必要；产权界定的模糊，使并购成为多个交易主体之博弈过程，政府在并购中的行为有很大空间，"拉郎配"的准兼并时有发生；"内部人控制"使增强效率的并购常常遭到国有企业在职经理的反对。就市场的发育状况而言，其不完善性和不完全性不仅制约了企业并购的规模和方式的选择，也容易诱发企业只为上市"圈钱"而进行虚假的动机。就企业并购的宏观政策和法律制度而言，针对目前我国产业组织"散"、"全"、"低"的状况和企业经营困境，我国政府推行的是旨在促进规模经济和减少亏损企业数量的并购鼓励政策，但因并购存在的深层次问题，使实施并购鼓励政策的力度受到一定限制。此外，一个有层次的维持公平竞争，有效市场结构的完整的并购法律体系还未形成。 以上的制度背景使我国大规模、持续的市场并购仍处在起步阶段。可以说，我国企业并购市场化过程，就是国有企业产权改制与改组、市场培育成熟、社会保障制度建立和健全、国家职能转变和管理方式法制化过程。